建行布局全球债券承销网络 助力深化中国金融市场开放

石榴

截止2022年7月，中国债券市场总规模已经达到21万亿美元，已经成为全球跨境债券投资最重要的目标市场之一。根据中国债券信息网数据，截止2022年10月，境外机构持有9.39%的国债和3.60%的政策性银行债，但地方政府债（0.03%）、商业银行债券（0.43%）、企业债券（0.12%）和信贷资产支持债券（0.90%）等其它品种对外资吸引力仍较为有限。中国债券市场的开放程度仍有进一步提升的空间，也期待着更多创新举措助力推动和深化开放。目前外资参与中国债券市场的整体比例仍只有3%，其中国债和政策性银行债最受境外投资者欢迎。对于中国来说，持续推动债券市场多层次、多角度开放，提高境外投资者参与境内市场的便利化水平，既可以服务于境外投资者多样化、分散化的配置需求，还可以进一步推动提高人民币国际化水平，更促进了中国金融市场在国际投资者之间的吸引力和竞争力。11月18日，中国人民银行和国家外汇管理局联合印发了《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》，进一步完善和明确了境外机构投资者投资中国债券市场资金管理要求。为积极响应市场开放政策，中国建设银行也在产品、数字化和承销架构、机制等提出多方面、多维度创新举措，打造建行特色跨境债券业务，拓展资本市场投融资服务的供给能力，前瞻性部署全球跨境投行业务，打出“数字化+系统化+中心化”的一系列组合拳，加速建设全球一体化跨境债券综合金融服务网络。

• 建行在产品端对跨境债券进行多次创新，完成了多个“市场第一”和“全球第一”，进一步吸引全球投资者参与中国市场
  
• 建行独立研发了 Global DCMAccess 系统平台，运用“集中式+分布式”的融合架构，引入了大数据、区块链、云计算等先进技术，实现跨境投融资信息互通共享，“一点接入，链接全球”
  
• 建行通过境内外跨境联通的跨境投行中心和资本市场双向开放等政策机遇，打造了系统化的业务拓展方式和分工明确的服务模式
  
  

跨境债券如熊猫债和中资境外债，是直接推动债券市场双向开放的最有力工具。熊猫债作为境内资本市场双向开放的重要一环，在引入国际发行人及投资人、丰富债券市场结构、扩大对外开放方面发挥着重要作用。近年来，熊猫债市场规模稳步扩大。目前共80余家主体在境内债券市场累计发行383期，累计发行规模超过6,200亿人民币。而中资境外债自2015年开始高速发展，截至2022年11月末，存量中资境外债笔数3,669笔，同比增长47%。建行在跨境债券的产品设计创新方面完成了多个“市场第一”和“全球第一”：第一只SDR计价熊猫债、全球首笔中欧共同目录债券、全球首笔中欧互联互通“玉兰债”、第一只疫情防控熊猫债等，通过创新产品吸引境外投资者参与中国债券市场。此外,建行还积极布局债券指数服务，联合万得数据、中央财经大学发布了“建行-万得绿色ESG债券发行指数和收益率曲线”，为海外投资者提供中国ESG债券的投资行情参考，引导国际资金更加积极配置中国绿色资产。举例而言，中国债券市场中的第一只疫情防控熊猫债（20亚投行债(疫情防控债)01BC）由建行担任主承销商，是亚洲基础设施投资银行（亚投行）在中国境内发行的首笔可持续发展债券。自亚投行首笔熊猫债项目启动后，建行为其提供基准定价策略、发行窗口建议、境内投资人结构和投资偏好分析、跨境融资成本比较等全方位服务，并定期进行国内利率和汇率套保报价、更新债券及货币市场动态，成为首家与亚投行签署ISDA和CSA协议的中资银行，最终成功为其注册发行首笔熊猫债。这是自2018年熊猫债新规发布以来，首家在华发行熊猫债的AAA国际信用评级发行人。本次债券募集资金将用于亚投行相关项目融资，包括亚投行设立的新冠肺炎危机恢复基金支持的项目。该基金的初始规模为100亿美元，为亚投行成员的公共卫生、经济和金融紧急资金需求提供融资，帮助成员迅速从危机中复苏。新冠肺炎疫情发生以来，亚投行先后向中国、巴基斯坦、印度、印尼、菲律宾、格鲁吉亚、孟加拉国等成员提供新冠肺炎疫情防控项目的紧急融资。在该只债券发行过程中，境内外机构投资人认购踊跃，共有20余家机构获配，其中境内投资占比35%，境外投资占比65%，认购倍数达到2.78，表明了市场，尤其是境内外机构投资者对该只债券抱有充分信心，投资意向较强。在推出债券产品创新之外，建行还积极与多方单位合作，为境内外市场在投融资需求对接信息差，为境内外者提供更优的投资决策参考。例如，建行-万得绿色ESG债券发行指数是中国市场上首只融合了ESG以及碳中和概念的绿色债券一级市场发行指数，反映的是中国绿色ESG债券发行市场利率变化的指数和曲线。

▲图片来源：卢森堡证券交易网站


该指数由中国建设银行股份有限公司，万得信息技术股份有限公司，中央财经大学绿色金融国际研究院三方合作开发，在原建行-万得银行间债券发行指数的基础上，将建行绿色债券承销发行经验和相关绿色债券标准以及ESG评级方法学有机结合，以国内标准体系为主、国际标准体系为辅，筛选实际具有绿色、碳中和效应以及符合一定ESG评级标准的样本券，形成总指数样本池，并对样本券绘制指数点位与加权计算。该指数不仅在境内发布，同时也在卢森堡交易所同步发布，指数可在建设银行官方网站、Wind金融终端、卢森堡交易所官方网站获取实时动态更新，协助国内外市场参与者实时了解中国绿色债券市场走势。
建行独立研发了Global DCM Access 系统平台，运用“集中式+分布式”的融合架构，引入了大数据、区块链、云计算等先进技术，实现跨境投融资信息互通共享，“一点接入，链接全球”


建行在数字化投行方面的创新也走在行业前列。为顺应中国债券市场的逐步深化对外开放，加强建行跨境债券服务能力，在总行投资银行部统筹安排下，建行自主开发推出了“Global DCM Access”系统，旨在为建行债务资本市场（Debt Capital Market, DCM）各项业务的开展提供实时、高效、无摩擦的数字化平台服务。Global DCM Access系统通过优化跨境债券业务项目信息传递流程，丰富境外终端投资人集团一体化服务手段，完善境内外分行联动营销长效机制，提升建行投行参与国际金融市场的竞争能力。



该 Global DCM Access 系统平台历时1年时间开发，采用业界领先的企业级建模方法，运用“集中式+分布式”的融合架构，引入了大数据、区块链、云计算等先进技术，建立起智能化、主动式、“安全即服务”的安全体系，具备安全稳定、易于扩展等优势。系统基于建设银行全球化布局进行了创新设计，确保了境内外系统的无缝衔接，与境内外用户携手构建互利共赢的金融生态圈，实现面向未来的可持续发展。在成效方面，Global DCM Access 系统平台自上线以来，依托建行员新一代核心系统和飞驰e+海外版，形成了跨境债券信息全流程线上化闭环，有效解决了境内外信息不同步，以及信息渠道单一的痛点问题。同时，通过标准化设计及人工智能的运用，Global DCM Access 重新优化了跨境债券项目流程，建立了数据规范，实现了业务规则自动化、智能适配分析、智能数据整理等功能，能够有效应用于业务管理，促进了DCM业务的统一、协调、高效。后续将继续开发智能写作、智能承销合约等功能，进一步提高系统的智能化运用，力求实现“一点接入、全面配置、一站式综合解决”的综合化平台。同时，建行以Global DCM Access系统平台为基础，逐步构建了联通内外、全球响应的跨境债券金融科技生态圈，以数字化手段实现在资产和资金两端的信息和信用无障碍传递，同时研究跨境债券潜在客户模型，高效筛选跨境潜在目标客户，通过平台推送商机，充分发挥金融科技在获客、活客方面的优势，深化全球化的联结沟通纽带，实现跨境投融资信息的实时互通共享。


建行通过境内外跨境联通的跨境投行中心和资本市场双向开放等政策机遇，打造了系统化的业务拓展方式和分工明确的服务模式


得益于高度的数字化流程，建行跨境债券业务的发展和拓客机制也迎来了深刻的变革。当前，建行一方面由总行牵头，境内跨境投行中心协助，通过多渠道、多维度收集和筛选，整合信息，结合产品特征，推送商机，协助商机所在地机构，进一步挖掘潜在客群及需求，协调客户所在地机构和产品承做机构协同营销；另一方面，建行借力金融科技，建立常态化营销商机推送机制，通过大数据捕捉，形成系统营销提示，触达境内外机构，助力提前布局，把握先发优势，实现系统拓客。在流程优化方面，跨境债券承揽承做业务由总行牵头指导，境内跨境投行中心协调推动，境外跨境投行中心响应，境内外分行协同营销，通过“商机捕捉-商机推送-商机营销-项目执行-跟进反馈-项目落地”等全流程的闭环合作，建立境内外高效协同的联动机制。而在债券销售方面，建行通过梳理现有终端投资人，进行有效客群画像，未来将通过跨境通系统定期向投资人推送精细化、定制化信息服务，深化境外投资人合作；同时牢牢抓住资本市场双向开放等政策机遇，完善境内天津、成都投行交易中心现有境内销售队伍和投资人网络，推动境外跨境投行中心积极布局境外销售网络，搭建跨境债券全球投资者联盟，服务跨境债券业务新客群。除位于成都的境内跨境投行中心外，建行还积极布局香港、新加坡、欧洲三大境外跨境投行中心，为其赋予独特角色，建立流畅合作模式。例如，建行位于香港的“全球投行业务中心”是建行集团全球布局、推动资管和投行业务国际化发展的重要一环。在这里，“全球投行业务中心”能够依托香港国际金融中心的传统优势，致力于持续提升建设银行集团全球资本市场参与能力，并打造建设集团“全球投行名片”。而建行位于新加坡的“投资银行交易中心”定位于服务区域全面经济伙伴关系协定(Regional Comprehensive Economic Partnership, RCEP)的区域性投行旗舰品牌，致力于深耕东南亚投行、资本市场业务，拓展两地资本市场投融资服务的供给能力，搭建资产创设和供给体系，服务行内与行外资金主体。而建行欧洲DCM中心则充分利用区域资源，以及中欧“东西双向互通”的政策优势，致力于为客户在中国和欧元区国家之间的经贸投资和金融往来合作，提供快捷、有力的支持，为客户创造更大的价值。


建行布局香港、新加坡、欧州三大境外跨境投行中心均以所在区域为核心辐射全球，以区域优势为抓手重点深耕跨境内客户和市场，形成网络交织状的全球业务辐射，由总行协调统筹，根据客户需求和项目具体情况，协同整合建设银行集团境内外资本市场客户、渠道、信息、人才、资金等资源，打造建行特色跨境债券业务。而通过产品、数字化和组织架构多方面协同创新举措及其独具优势的全球跨境债券服务，中国建设银行也将进一步推动和助力中国金融市场持续深化开放。